Activision a acheté le fabricant de Candy Crush pour $5,9 milliards. Qu'en pensent les experts ?

Activision Blizzard et King Digital Entertainment plc (King) ont annoncé aujourd'hui la signature d'un accord définitif aux termes duquel ABS Partners, filiale à 100 % d'Activision Blizzard, acquerra toutes les actions en circulation de King pour un montant de 18,00 euros en numéraire par action, soit une valeur totale de 5,9 milliards d'euros.

Le prix d'achat de $18,00 par action implique une prime de 20% par rapport au cours de clôture du 30 octobre 2015 de King, une prime de 26% par rapport à la valeur d'entreprise du 30 octobre 2015 de King (qui exclut la trésorerie nette), une prime de 23% par rapport au prix moyen pondéré en fonction du volume sur un mois par action de King et une prime de 27% par rapport au prix moyen pondéré en fonction du volume sur trois mois par action de King.

Les conseils d'administration d'Activision Blizzard et de King ont approuvé à l'unanimité l'acquisition, qui est mise en œuvre au moyen d'un plan d'arrangement de droit irlandais. L'acquisition est soumise à l'approbation des actionnaires de King et de la Haute Cour irlandaise, aux autorisations des autorités antitrust compétentes et à d'autres conditions de clôture habituelles. L'acquisition devrait être finalisée d'ici le printemps 2016.

Activision Blizzard a laissé entendre que les modèles et pratiques commerciales mobiles de King seront appliqués à diverses franchises dans le portefeuille combiné des deux entreprises, "des micro-transactions à l'analyse des jeux en passant par le marketing mobile pour augmenter les revenus numériques".

Les analystes financiers sont divisés sur la valeur de l'opération pour Activision. Certains pensent qu'Activision a acheté King à un prix élevé juste avant que sa valeur ne commence à baisser. D'autres estiment que cet achat était nécessaire pour diversifier les produits de l'entreprise et s'approprier une part du marché lucratif des jeux mobiles.

"On peut craindre qu'ATVI ait fait un achat coûteux d'une entreprise à son apogée.

- David Cole, DFC Intelligence

"Nous pensons que l'acquisition de King s'est faite à un prix élevé et qu'elle va à l'encontre de la tendance qui consiste à acheter une entreprise à son apogée pour acquérir des parts de marché. Les antécédents de ce type d'acquisition ne sont pas très solides, et nous pensons donc qu'il s'agit d'une opération coûteuse et risquée.

- Ben Schachter, Macquarie Research

"Ceux qui pensent que l'évaluation de $5,9 milliards est trop élevée se trompent. À l'heure où les éditeurs de jeux deviennent de véritables entreprises trans-écrans et transmédias, il s'agit d'une décision majeure qui donnera à Activision Blizzard une portée unique sur tous les écrans et à l'échelle mondiale. L'expérience de King en matière de gestion et de monétisation de jeux mobiles en tant que service sera un atout inestimable pour une entreprise qui est encore en phase d'apprentissage en ce qui concerne la téléphonie mobile.

-Peter Warman, PDG de Newzoo

"King n'est plus au sommet de sa réussite. La société a vu son chiffre d'affaires diminuer au cours des deux derniers trimestres. Cependant, King reste très rentable, ce qui augmentera considérablement les marges globales d'Activision et lui donnera un accès immédiat à une nouvelle franchise de plus de $1bn, qui est ancrée dans le marché mobile où elle n'a jusqu'à présent qu'une exposition modeste".

- Piers Harding-Rolls, responsable des jeux chez IHS Technologies

"Activision a acheté King pour apaiser un Wall Street qui s'attend à ce que tous les éditeurs de jeux se lancent massivement dans le mobile - voir le bond de l'action Nintendo à l'annonce initiale de DeNA. En ce sens, c'était un achat judicieux - mais il aurait été plus judicieux de dépenser $500 millions pour essayer de faire fonctionner le mobile au cours des 8 dernières années plutôt que $6 milliards en 2015."

- Ben Cousins, PDG de The Outsiders et ancien cadre de DeNA et DICE